上海2018年4月24日电 /美通社/ -- 2018年4月23-25日的第十二届中国投资年度峰会上，源泉汇理的总裁吴未央做了题为“多方资金重构LP格局”的演讲，并且预测了国内LP格局将要发生的变化：机构LP将快速增长；品牌母基金将逐步形成；政府引导基金将爆发式入场；国有资本仍是重要的参与者。 据一委一行两会的数据统计，私募基金行业总规模已经达到10万亿（截至2017年7月），占了中国A股上市公司总市值（约50万亿）的1/5，其中已备案的股权投资基金规模为6万亿。从私募基金的规模占比来看，中国私募基金行业基本同比美国私募基金行业的水平。 但是，从投资的构成来看，美国私募股权市场以机构投资人为主，而国内机构投资人的增长，无论是“绝对值”还是“相对值”都有很大的进步空间。吴未央预测说，从中长期来看，银行资金、个人出资应当会大幅下降；社保、保险、母基金的规模稳定持续增长，私募股权投资市场的LP格局将会呈现出四大特点：第一，机构LP增势迅猛，逐渐与高净值家庭及个人并行占据主导地位；第二，政府引导基金爆发式入场；第三，市场上逐步形成具备品牌的母基金；第四，本土机构逐渐占市场主流，国有资本成为LP市场重要参与者。 如此的LP新格局，会推动私募股权投资行业发生以下的几点变化：一是国有资本和民营资本既有竞争又有合作。竞争在于项目标的的价格上，国有资本资金充裕，加上战略布局，容易抬高项目的价格；合作体现在项目进入的时间交错上，国有资本在PE阶段的后轮进入，而高度市场化的股权投资基金擅于在中早期投入。二是，LP和GP会根据风险和收益的适配性来选择合作对象。三是，部分GP和LP可能会成为真正意义上的合伙人关系，LP不仅带来资本，也贡献资源。 而在这种新格局和新变化下，财富管理机构的角色，就是更好地为LP服务。具体体现在，财富管理的核心竞争力是从客户需求出发的资产配置能力。吴未央表示：“作为财富管理人，源泉汇理关注的核心，一是帮助投资人分析和识别自身的风险收益特征；二是，提高投资组合资产配置的有效性，即在风险一定的前提下将收益最大化，在预期收益一定的前提下把风险最小化；三是，教育投资者辨析各大类资产的风险收益特征；最后是，跟踪和筛选好的资产管理人。” 根据《2018年源泉汇理大类资产配置策略》中披露的历史数据，各种类型LP的资金性质和诉求都不同。“无论是从资产配置角度，还是战略布局角度，都需要将LP和GP进行匹配。源泉汇理的角色，正是帮助LP筛选优秀的基金管理人，挖掘和捕捉潜在的投资机会。”吴未央表示。 |
